삼성과 TSMC의 글로벌 투자전략을 CAPEX, 보조금, 입지 세 축으로 나눠 해설합니다. 파운드리 중심으로 보되 첨단 패키징과 메모리(특히 HBM) 연계를 함께 보며, 공정 로드맵·고객 믹스·자본비용·운영 리스크가 어떻게 숫자와 일정으로 번역되는지 실무 관점에서 정리합니다. 독자는 투자 우선순위, 인센티브 구조, 부지 선택의 체크리스트를 한 번에 점검할 수 있습니다.
공정 로드맵과 CAPEX 배분 전략
CAPEX는 수율·단가·리드타임을 좌우하는 최상위 변수입니다. 첨단 노드(3/2/1.xnm, GAA·EUV)의 단위 캐파당 투자압력은 EUV 스캐너, 트랙, 원자층증착(ALD), 하이-카파 게이트, 저저항 금속배선, 차세대 메트롤로지/결함검사 등 고가 장비의 묶음 효과로 급격히 커집니다. 반면 12~28nm 성숙공정과 RF/전력·이미지센서·자동차 특화 라인은 장비 단가와 공정 변동성이 낮아 장 주기 수요로 캐시플로를 안정시킵니다. 삼성은 로직·메모리·패키징을 묶는 포트폴리오로 HBM·로직·첨단 패키징(CoWoS/FO-PLP 유사 기술)의 교차 수요를 흡수하고, TSMC는 첨단 파운드리에 집중하되 CoWoS/SoIC 같은 패키징 CAPEX 비중을 키워 AI·HPC 테이프아웃을 붙잡습니다. 배분 로직은 ① 목표 수율 도달 시점과 러닝커브 기울기(불량 메커니즘·계측 커버리지에 좌우), ② 장비 리드타임·설치 인력 병목(특수가스, 클린룸, 툴 콜드런까지 고려), ③ 고객 NRE·장기 웨이퍼 계약(LTA)·선급금 유무, ④ 패키징/테스트 동시 확충의 병행성으로 구성됩니다. 회계 측면에서는 감가상각(보통 5~7년)·유틸 고정비·직접노무를 묶어 손익분기 웨이퍼 ASP를 역산하고, 초기 수율 변동을 흡수하기 위해 ‘파일럿→리스크 램프→HVM’ 3단 분할 집행으로 CAPEX를 쪼갭니다. 다이 사이즈 축소·설계 복잡도 증가로 발생하는 검사/리페어 시간 증가는 사이클타임을 늘려 가동률을 잠식할 수 있으므로, 조기 메트롤로지·AI 결함 탐지에 대한 소규모 CAPEX를 선행해 램프 손실을 줄이는 접근이 필요합니다. 공정 포트폴리오 균형(첨단:성숙)을 6:4~7:3 범위로 유지하면 사이클 하락 국면에서 현금흐름 방어력이 커집니다. 마지막으로, 첨단 패키징 CAPEX(인터포저, RDL, 어드밴스드 본딩)는 EUV와 동시 확장하지 않으면 병목이 발생하므로 ‘프런트엔드 캐파 1 대비 패키징 캐파 0.8~1.2’의 밸런스 규칙을 설정해 주문 변동에 대응하는 것이 합리적입니다.
지역 인센티브와 보조금 실무 설계
보조금은 총투자 대비 순 CAPEX를 낮춰 IRR을 끌어올리는 핵심 레버입니다. 각 권역은 현금보조·세액공제·가속상각·인프라 지원을 조합하고, 착공·툴인·양산 같은 마일스톤, 고용/현지조달/교육센터 설치의 성과지표를 부착합니다. 기업 입장에서는 보조금의 크기뿐 아니라 현금화 속도와 부대조건이 실질 가치를 좌우합니다. 일정 지연·스코프 변경 시 환수(claw-back)·중단 조항이 작동하므로, 확정 전 선투자를 축소하고 집행-현금화의 시차는 브리지 파이낸싱(리볼빙/CP)으로 메우며, 환율·금리 민감도까지 반영해 자본비용(WACC)을 관리해야 합니다. 운영비 절감 인센티브(전력요금 리베이트, 재생에너지 PPA 매칭, 용수·폐수 처리비, 취득세/재산세 감면)까지 포함해 유효 보조금 효과를 NPV로 계산하면 지역 비교가 명료해집니다. 기술보안·데이터 거버넌스·수출통제 준수, 인력 국적비율, 보고·감사 의무 같은 비재무 조건은 사실상 비용이므로 계약서 별첨 수준으로 구체화해야 분쟁을 줄일 수 있습니다. 고객 전략도 중요합니다. 보조금 수혜 팹 생산 물량에 대해 우선할당·가격 연동(인덱스+α)·미달성 페널티를 포함한 LTA를 체결하면 수요 가시성이 높아져 투자 의사결정이 빨라집니다. 삼성은 메모리·로직·패키징을 한 지붕에 모아 ‘클러스터형 보조금’을 극대화하고, TSMC는 탑티어 고객 선주문·공동투자 구조로 협상력을 높입니다. 한편, 과도한 인센티브는 동일국 내 ‘보조금 경쟁’을 유발해 장기 운영비를 왜곡할 수 있으므로, 정부와 기업은 보조금 총량·지급 트리거·현지생태계 구축(벤더·대학·R&D센터) 항목을 균형 있게 설계해야 합니다.
전력·용수·인력으로 따지는 입지 판단
입지는 품질·비용·일정에 직결됩니다. 첫째, 전력 품질·공급안정성: EUV·초미세 공정은 순간 전압강하·고조파에 민감하므로 무정전 전원(UPS·동기콘덴서), 이중 그리드, 재생 PPA 연계, 장기 전력요금 예측가능성이 필수입니다. 둘째, 용수/폐수: UPW 설비의 원수 확보, 재이용률, 중금속·COD 기준과 배출 인허가 리드타임은 수율과 직결됩니다. 대규모 확장 계획이 있다면 상수원 이중화, 비상 비축조, 농한기/건기 시나리오를 포함해야 합니다. 셋째, 인력 생태계: 공정·장비·EDA·패키징·QA 인력의 지속 공급, 대학·직업훈련·해외파견/리턴 채널, 숙련 유지율, 외국인 비자·정착 지원이 모두 가동률을 좌우합니다. 넷째, 공급망 접근성: 포토레지스트·에칭가스·특수케미컬·스페어파트, ASML/램리서치/어플라이드 등 장비사의 현지 서비스 반응시간, 공항·항만·통관 SLA가 사이클타임의 바닥을 결정합니다. 다섯째, 규제·행정: 원스톱 인허가 창구, 환경영향평가 일정·조건, 토지이용 규칙, 데이터/안보 규제가 일정 리스크를 만듭니다. 여섯째, 재난·기후: 지진·홍수·폭염·가뭄·산불 위험도, 보험료, BCP(대체 전력·대체 용수·백업 생산라인) 체계가 전제되어야 합니다. 첨단 패키징은 HBM 적층·고밀도 인터포저 특성상 온습도·파티클 관리에 민감하고, 근접한 테스트 생태계와 물류(저온·진동 제어)가 품질을 좌우합니다. 고객 근접성 또한 변수입니다. 모바일·HPC 대형 고객 클러스터 인근에 팹/패키징 기지를 두면 엔지니어링 변경·품질 승인·RMA 대응이 빨라집니다. 다지역 분산은 지정학·재난 분산에 유리하나 관리 복잡도·고정비가 상승하므로 ‘메가 클러스터+위성’ 구조로 코어 기능을 집중하고 부가 기능을 분산하는 혼합 모델이 합리적입니다. 최종 의사결정은 “입지 프리미엄 ≥ 추가 CAPEX·운영비 + 보조금 미충족 리스크”라는 불등식이 성립할 때 내려져야 하며, 의사결정 기록을 KPI(수율·CT·전력/용수 집약도·이직률·SLA 위반율)와 함께 분기 단위로 점검하는 거버넌스를 마련해야 합니다. 결론적으로 삼성·TSMC의 글로벌 투자전략은 CAPEX로 경쟁우위를 설계하고, 보조금으로 자본비용을 낮추며, 입지로 품질·일정을 담보하는 3단 구조입니다. 기업은 분할형 CAPEX·확정 수요·클러스터 입지로 리스크를 통제하고, 정부는 현금화 속도·부대조건·생태계 조성의 균형을 맞춰 민관 합산 수익률을 극대화해야 합니다. 독자는 위 세 축을 체크리스트화해 프로젝트 초기 기획서—수율 램프, 고객 LTA, 보조금 NPV, 입지 리스크 매트릭스—에 즉시 반영하시기 바랍니다.